Crypto-Alquimia: transmutar deuda en ganancia es posible? AlchemixFinance
En la historia de la ciencia, la alquimia (del árabe الخيمياء [al-khīmiyā]) es una antigua práctica protocientífica y una disciplina filosófica que combina elementos de la química, la metalurgia, la física, la medicina, la astrología, la semiótica, el misticismo, el espiritualismo y el arte y que tiene como objetivo el proceso para transformar plomo (u otros elementos) en oro o la búsqueda de la piedra filosofal, con la que se pretendía conseguir tanto la vida eterna como la transmutación de cualquier metal en oro.
Por siglos, químicos y científicos buscaron transformar materiales sin valor a oro, sin éxito (aunque se podría discutir sobre métodos posibles aunque muy costosos, poco repetibles y no sustentables que permiten hacerlo). El ser humano ha deseado por siglos la transmutación.
¿Será que la tecnología y las criptomonedas puedan hacerlo realidad?
¿Qué nos trae el protocolo Alchemix?
AlchemixFinance es una plataforma que crea tokens sintéticos respaldados por yield o rendimiento. Estos tokens “alquimistas” traen como novedad la generación de derivados (derivatives) a partir del yield y no de una deuda tomada, en este caso, con el protocolo (como suele suceder en otros protocolos con derivatives como Synthetix).
Ok, pero esto qué ventaja me da?
Básicamente Alchemix nos abre una línea de crédito o “crypto leasing” (pago su valor mientras uso), algo nuevo dentro de DeFi: puedo acceder a futuros sin tener que pagar la deuda para hacer uso de ellos, o sea, acceder a dinero y ganar sobre el sin ser su “dueño”; el rendimiento o yield que obtengo por acuñar (mint) y usar estos tokens comienzan a pagar la deuda por mí, y salvo que quiera saldar la deuda antes de tiempo, mientras permanezca en el protocolo la deuda se va pagando sola.
Ok…pero, de dónde salen esos rendimientos?
Bien, para que esto suceda, el protocolo necesita tener una entrada pasiva por el deposito que hayamos hecho para mintear los sintéticos. Para ello a elegido usar yield aggregators (protocolos que generan rendimiento por depositar un token, invertirlo en estrategias diversas que maximizan ingresos, y auto invertir las ganancias para incrementar el deposito o posición y a´si generar mas yield); un ejemplo es Yearn Finance y sus vaults.
Varias vaults permiten acceder con stablecoins como DAI, entre otros, lo que asegura que el precio no varíe (no hay riesgo a Impermanent Loss y muy bajo riesgo a cambios de precio brusco por oráculos ya que el peg o paridad es 1 respecto al usd). Esto permite al protocolo poder mintear un sintético con peg 1 a stablecoins, el cual llama alUSD. Este token es el que nos permitirá navegar a través de Alchemix dentro de componentes: Vaults, Transmuter, Farming y Treasury.
¿Cómo funciona el protocolo?
VAULT
La primer interacción con el protocolo, que corre en red Ethereum (por ende paga fees en ETH) es depositando DAIs (próximamente se habilitaran otras stables).
Los DAI depositados (previa aprobación del deposito) son invertidos por el protocolo en el yDAI vault the Yearn Finance. Este es el primer paso para obtener yield necesario pagar las deudas del minteo de alUSD en el paso siguiente.
El usuario podrá mintear (Borrow) en un segundo paso hasta el 50% de los DAI invertidos como alUSD (el protocolo seteó una colaterización del 200% para proteger de cualquier cambio de precio o problema de seguridad, pero al tratarse de stables, el riesgo de estar fuera de este valor y que liquiden la posición es muy bajo). A medida que la deuda se vaya pagando, el usuario podrá mintear mas alUSD manteniendo el % de colaterización.
El usuario puede salir del protocolo cuando lo desee (Withdraw). Para eso podrá pagar la deuda restante (que aun no fue cubierta por el yield obtenido del depósito de DAI en yDAI vault) en DAIs o en alUSD adquiridos en un exchange o ganados dentro de Alchemix (Repay). Al ser ambos tokens peg 1 entre sí y stables (Alchemix usa Chainlink como oráculo de precio), no hay riesgo de precios inalcanzables a pagar a futuro! Aun así hay opción de liquidar la deuda si fuera necesario recuperar el depósito inicial (Liquidate). Pagada la deuda se puede retirar los alUSD y DAI o pasar todo a DAI y volver al token nativo invertido.
En el menú Vault, el usuario podrá ir viendo el %APY generado por la inversión en yDAI vault, la ganancia generada o deuda pendiente a pagar y la fecha estimada cuando la deuda será pagada completamente. En este caso vemos un ejemplo sobre un deposito de 500DAI:
TRANSMUTER
Si el usuario prefiere seguir en Alchemix, mientras el yield paga la deuda de su minteo/borrow, el protocolo tiene la habilidad de pedir la función harvest (cosecha), con una frecuencia dada, para colectar los yields obtenidos (madurados). Estos rendimientos pasan al módulo Transmuter, donde la magia comienza!
El yield obtenido de la yDAI vault generan alUSD que pueden ser stakeados y ser transmutados a DAI cuando se desee. En el momento que el usuario decida claimear DAIs del Transmuter, el protocolo quemará los alUSD correspondientes de la posición stakeada para poder brindar los DAIs equivalentes.
Para el ejemplo mostrado arriba, aun no se ven alUSD generados y cosechados para ser transmutados, pero sería esta la forma de stakear alUSD y convertirlos a DAI si asi se desea.
TESORO
Cada vez que los yield se colectan, el 90% se destinan a las posiciones de maduración del Transmuter (en otras palabras, serán los alUSD que el usuario irá recibiendo), el 10% restante será asignado al tesoro de la DAO de Alchemix (será usado para el desarrollo del protocolo, pago de los devs y miembros clave que den soporte, pago de gastos en servers entre otros). Los propietarios de ALCX (token de gobernanza del protocolo) podrán votar para definir el uso de los fondos del tesoro. Para más detalles de la distribución, pueden revisar la documentación adjunta al final de este artículo.
En la primer etapa del proyecto, el equipo principal (6 anon devs - multisig wallet incluyendo timelock) tendrá la potestad de decidir sobre el destino de los fondos. En una segunda etapa, se usará la plataforma Snapshot que permite votar a los usuarios sin gastar en gas fee, para finalmente en una tercer etapa llegar a una full on-chain DAO (dueños de ALCX podran votar y tomar plenas decisiones sobre el protocolo).
Cabe aclarar que el protocolo, al día de la fecha, no ha sido auditado aún. Esto, junto a una primer fase de implementación con una multisig de 6 miembros anónimos, debe ser considerado en la evaluación de riesgos a la hora de invertir y arriesgar, como en todo proyecto DeFi.
“Nunca inviertas mas de lo que estés dispuesto a perder. Siempre averigua sobre la seguridad del protocolo y el equipo que lo lidera.”
FARMING
Alchemix da la posibilidad además de participar en pools de farming (stakear un token para poder obtener como reward otro token, en este caso ALCX, el token de gobernanza)
El total de ALCX entregables (supply) es de 2,393,060 a ser repartidos en 3 años. El 60% de los mismos irán a la comunidad, el 15% a la DAO para ser controlado por la comunidad, y el resto de los tokens serán distribuidos por los pools de farming. De esta última porción, el 20% está destinado a un pool exclusivo para los devs de manera que puedan generar incentivos que aseguren su compromiso con el protocolo.
A continuación una gráfica que explica cómo semana a semana durante 3 años baja la cantidad de ALCX entregados en farming hasta completar el supply emitido.
Hay 3 pools donde el usuario puede depositar y farmear ALCX:
- ALCX/ETH LP en Sushiswap (considerar la exposición a Impermanent Loss, aunque es el %APY más alto a conseguir por el riesgo asociado)
- ALCX, donde depositando los tokens de gobernanza ya conseguidos puedo aumentar mi posición o usarlos para participar en gobernanza.
- alUSD, donde aprovechando los alUSD minteados/prestados puedo ir generando ALCX que me permitan usar el pool anterior o votar en la DAO.
Al día de la fecha, el precio del ALCX es de $606usd y los %APY de cada pool se ven en la imagen siguiente:
EN RESUMEN
AlchemixFinance es un protocolo muy interesante que permite generar ganancias a través de un crédito brindado en sintéticos. Permite generar valor a partir de rendimientos, no de deuda. Es decir que puedo hacer uso y sacar rendimiento de activos que no dispongo y utilizar las ganancias para pagar lo adeudado sin perderme la oportunidad de ganar mientras tanto.
No necesito tener todo el dinero para participar, pido crédito, gano y voy pagando!
Sin embargo, el proyecto esta en una fase inicial, sin auditorias y con una DAO de 6 miembros anónimos con multisig y timelock para resguardar los fondos, pero no sabemos la seguridad del código ni tenemos un sistema DAO mas representativo para votar sobre el futuro del protocolo democráticamente. La documentación de soporte, redes (Discord, Medium, Twitter) e interfaz de usuario (UI) estan bien desarrolladas y tiene respuesta y participación constante, lo cual es interesante de ver y da esperanzas de que puedan seguir creciendo y subiendo la vara para que sea sustentable y fuerte.
La idea es muy buena y en lo personal creo que marca un nuevo hito en DeFi, el acceso al crédito y uso de sintéticos con peg 1 a stables con bajo riesgo a las liquidaciones y en una interfaz amigable. Mucha suerte AlchemixFinance!!
Hagan su propio análisis e investigación, esto no es un consejo de inversión ni mucho menos. Sólo inviertan lo que estén dispuestos a perder!
Links útiles de referencia:
